Modelagem GARCH e aplicação para cálculo do VAR de ativos financeiros

Abstract

O intuito deste trabalho é o de construir modelos robustos de cálculo do Value at Risk (VaR), valendo-se da abordagem que considera a volatilidade condicional (utilizando modelo GARCH) e a que não considera (histórico), para o principal índice da bolsa de valores, Ibovespa, e para as ações da empresa seguradora SulAmerica (SULA11), considerando-a como um referencial para o seu setor. Desse modo, foram feitos os modelos para os horizontes de 1, 10 e 30 dias, utilizando os log-retornos dos ativos compreendidos entre 26 de abril de 2018 e 18 de janeiro de 2020. Feitos os testes estatísticos necessários, foi calculado o VaR para ambos os ativos a partir do modelo GARCH (1,1), além do VaR histórico. Os resultados mostram que a metodologia que considera a heterocedasticidade condicional se ajusta melhor às séries de retornos dos ativos, provando mais eficiente do que a abordagem histórica. Ainda, mais propriamente sobre as particularidades entre IBOV e SULA11, constatou-se que a empresa possui um nível de risco maior do que a média de mercado (representada pelo índice), sendo um agregador de risco para carteiras equilibradas ou coladas no Ibovespa. Destacamos também a importância dos cálculos para o gerenciamento de riscos das empresas no geral, tomadas de decisão e para a sustentabilidade do sistema financeiro.