Navegando por Palavras-chave "Descoberta de preços"

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    Descoberta de preços de ações duplamente listadas: evidência empírica para ADRs de empresas brasileiras
    (Universidade Federal de São Paulo, 2019-12-02) Costa, Nathalia Cristina Ribeiro da [UNIFESP]; Maciel, Leandro dos Santos [UNIFESP]; http://lattes.cnpq.br/8223366539713305
    A dupla-listagem de ações é um instrumento cada vez mais utilizado pelas empresas como alternativa de captação de recursos, inclusive no Brasil, sobretudo com a dinamização dos mercados financeiros. Decorrente desse cenário, diversos estudos já abordaram a questão descoberta de preços de ações duplamente listadas de empresas de diversas nacionalidades, principalmente analisando os mercados estadunidense e canadense, contudo, não há um consenso acerca de qual mercado exerce maior influência na formação de preços de um ativo: local ou estrangeiro. Dessa forma, esta monografia analisou o processo de descoberta de preços das ações de empresas brasileiras negociadas duplamente no país e nos Estados Unidos, de modo a compreender qual mercado exerce maior influência na formação dos preços destes ativos. Foram consideradas as 29 companhias brasileiras com ações – entre ordinárias e preferenciais – listadas simultaneamente na Bolsa de Valores de São Paulo (B3) e na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE). Foram utilizados os dados diários do preço de fechamento destes ativos em ambas as bolsas e realizados testes de raiz unitária (ADF), confirmando a hipótese da não estacionariedade das series, e cointegração de Johansen, em que os resultados indicaram que apenas 26 dos 29 pares de ação-ADR apresentavam uma relação comum de longo prazo. A partir destes, o modelo VECM foi considerado e, considerando os valores estimados dos parâmetros 𝛼, tanto referente ao mercado local quanto ao estadunidense, calculou-se a medida Component Share, cuja função é indicar o grau de dominância de cada mercado no processo da descoberta de preços. Deste modo, há evidências estatísticas de que 11 empresas têm seu preço totalmente influenciado pelo mercado brasileiro, enquanto em outras 9 o mercado estadunidense é dominante. No caso das 6 companhias restantes, não há dominância de nenhum dos mercados e, sendo assim, nesta situação, o CS foi calculado anualmente de acordo com o intervalo da amostra – a datar do início das negociações nos EUA –, e avaliou-se, ao longo do tempo, qual mercado exerceria mais influência na formação de preços das ações. Com base nos resultados, há indícios de que o CS não é algo constante, isto é, ele varia tanto em graus de dominância como é passível de variação a respeito do mercado que exerce maior influência.